与特斯拉、ZOOM同席 三彩家冲击生活服务产业赴美上市第一股

因为疫情的影响，今年国内在线办公、在线教育等公司迎来了高速发展期和资本扩张季，然而这还不是最疯狂的，美股SaaS公司从2013年开始就一路股价飙升，在估值上，ZOOM以高达千倍PE领军行业，作为SaaS行业开创者的Salesforce也不甘示弱，市值已高达两千多亿美元。

美股给SaaS公司以高估值，不仅仅因为这些公司是科技产业的代表，能够引领各个行业实现数字化转型，更因为在疫情的冲击下，传统企业纷纷意识到线上化转型的价值，开始加速自身数字变革，迎接新消费业态的到来，这便为SaaS公司带来更高的成长空间。

近期，生活服务行业SaaS服务商三彩家启动了美股纳斯达克上市进程，这也使其有望成为中概股中，生活服务产业SaaS赴美上市第一股。

以SaaS技术形成产业链闭环

近些年，中国SaaS市场呈现出爆发式增长的趋势，据艾瑞咨询发布的报告显示，2018年中国企业级SaaS市场规模为243.5亿元，较上年增长47.9%。随着SaaS市场的发展，企业用户对SaaS的认可度进一步提升，同时各细分领域的领先SaaS公司，在垂直化探索上也愈发成熟，市场需求量增速不断上扬。

生活服务领域目前仍以传统线下服务业态为主，一些平台也开始运用SaaS技术为行业企业提供服务，但由于传统商业模式制约和消费者认同感弱，这些SaaS技术并没有深入到企业管理系统，只是作为信息发布平台，为企业与消费者建立了一个互联网桥梁。这之前缺乏更深度的数据支撑和分析，让生活服务企业难以通过数字化技术，去充分掌握企业的管理运营状态，从而提高整体效率。

企业最难解决的问题便是人、财、物三个维度的成本平衡，三彩家利用大数据、人工智能、移动互联网及LBS等技术，将这三个维度划分为六个模块，集成了获客、签约、支付、结算、统计、智能识别、定位等关键技术，历经迭代升级，为生活服务企业构建了一套完整的应用平台。

生活服务领域的商户如租房、家政、医疗、教育、超市等行业企业，得到三彩家提供的管理系统支撑，实现了下单、签约、收款、结算、财务分析的移动化、标准化、流程化、数据化，从发现用户到提供服务，再到企业管理和数据分析，形成了生活服务场景的数字化产业链闭环。

将先进技术应用到生活服务产业后，三彩家的业绩也开始逐步提升。招股书显示，三彩家财务数据在2019年得到显著提升，截至2019年9月30日的公司营收为1844万美元，较2018年同期的409万美元增长350%，其中，2019年主要收入源自租赁收入、代理收入、平台管理服务收入三项。公司净利润也在2019年实现转正，达到645.77万美元，较上一年度暴增532%。

2017年成立的三彩家，在过去两年中已经实现盈利，能够自我造血，目前平台用户活跃度逐月递增，平均月度递增率高于20%，整体累计服务用户超25万人，月度平台GMV也以惊人的速度增长，预计2020年实现服务年度GMV超100亿元，盈利能力的增长给投资人带来了更强的信心，也有利于三彩家的顺利上市。

美股青睐SaaS技术公司

一个公司的价值，等于其未来自由现金流的折现，这是金融教课书上最标准的定义。可是，在实际估值时，特别是在多变的科技行业，预测一个公司的未来价值，实在需要太多的假设。

对于企业服务，特别是SaaS公司来说，由于收到的现金会摊销到未来12个月记为收入，而市场和研发成本都记录在当月，所以很少在财务上盈利，而且这类公司需要不断成长以跟上科技发展速度，销售和研发费用都在不断加强，所以现金流也会较为窘迫，需要不时通过资本市场融资补血。

传统互联网公司的估值往往直接受盈利能力影响，如阿里、腾讯等公司，但是在企业服务行业，公司的盈利能力和公司估值的相关性并不明显，在这个高速增长的市场中，哪怕是市值比较低，处于成长期的公司，投资人也依然希望公司将收入的现金，大力投入新增获客与产品研发。因此不同于财务报表漂亮的国内软件公司，许多纳斯达克上市的SaaS公司，其财务利润大多为负，但现金流层面其实都已经开始盈利了。

这种差异直接影响到企业的发展规划和盈利模式。在国内上市的SaaS技术公司，虽然也具有较强的研发能力与行业开拓能力，但基于企业利润考虑，不得不将大量费用投在市场开发，不能够深入到客户的数字化产业升级中，因此非定制化的软件产品以及对行业的陌生，也制约了这类企业的产品定价。

美国的SaaS公司如此受追捧，也是因为美股给SaaS公司更宽松的资本环境，鼓励公司将研发作为企业的重心，即便长期处于亏损状态，只要能够在所服务领域的数字化变革中，占有举足轻重的地位，便会获得长期的估值看好和资本支持。

扎根于医疗行业数字化的Veeva Systems（交易代码：VEEV），五年的时间股价翻了十倍，估值达到130倍，虽然该公司已帮助制药公司进入数字时代，但仍有更多的医疗保健行业需要征服，这种乐观情绪高涨，也让VEEV成为美股SaaS公司的龙头之一。

去年VEEV推出了新的产品，专为消费品、化学品和化妆品业务而设计，可帮助企业搭建从创建到营销的产品管理系统，即便成立多年，VEEV管理层还在努力完善服务进程，例如临床数据管理系统等。

美国为SaaS技术公司提供宽松的环境，更高的估值认可，成为三彩家登陆纳斯达克的动力之一，而且美股凭借其强大的资本市场网络，为上市公司提供了丰厚的流动性和精准的价值定位，流动性高意味着交易顺畅，公司可以放心无忧地安排后续增发融资，这是任何上市公司都无法拒绝的诱惑。

创新服务价值带来更高估值认可

不仅是科技创新公司在美股拥有更高的估值与投资机构关注，拥有创新服务体系的公司也同样是美股资本市场的宠儿，这其中首推特斯拉。特斯拉不仅是新能源汽车的科技领军企业，也在服务模式上打破了旧有汽车经销体系，以直营的方式跳过4S店，直接与用户对接。

相比4S店的销售人员一对一服务客户，特斯拉的直营模式可能会带来客户流失，但直营的方式能够让特斯拉最快速的了解用户需求，达成客户的愿景，让特斯拉的产品始终与客户的期望保持一致，使特斯拉汽车不仅是新能源汽车翘楚，更是整个汽车工业中最耀眼的新星。

在特斯拉的估值突破4千亿美元后，追随特斯拉脚步的国内造车新势力也成功与美股对接，蔚来汽车、理想ONE、小鹏汽车相继在美股上市，并且股价持续走高，即便是中概股，他们也获得了美股资本市场的认可。

在生活服务领域，三彩家没有遵循传统的软件销售模式，而是按交易额收取服务费，这种商业模式可让三彩家深度参与企业数字化建设，也让其能够打破传统软件公司的瓶颈，在与企业一同成长的过程中，成为行业数字化建设的领军者。

虽然整个生活服务市场规模达到数万亿，但其中细分产业众多，而且多数公司是中小微的传统企业，这些企业的数字化转型困难，企业成长缓慢，但发展前景广阔，极有可能在数字化变革中，结束行业小、微、散的格局，在三彩家的SaaS支持下，提早完成数字化转型，成为行业龙头型公司。

基于这种企业前景判断，三彩家通过下沉市场，一方面亲自参与生活服务场景建设，以实践提供行业解决方案，另一方面用服务费模式绑定潜力公司，成为这些公司未来成长的重要协助者，分享企业数字化红利。

正是这种创新服务体系，在客户快速成长过程中，也让三彩家实现盈利，同时即将登陆资本市场，足见三彩家经营团队之强大。此次三彩家开启赴美上市之路将获得国际资本市场的大量资金，使得原本已经步入正轨的经营模式向外和向下延伸，促进企业在科技实力和企业规模两方面共同前进，从而帮助三彩家稳定行业领先地位。